本周专题a：热处理是一种将金属或者合金加热到一定温度，并在此温度中保持一段时间后，又以一定的速度冷却下来的工艺，热处理工艺是影响机械产品质量和寿命的关键工艺。（1）热处理工艺是制造业不可或缺的工艺。热处理是装备制作的完整过程中的四大基础工艺之一，其用途极为广泛，汽车中70%-80%的零部件有必要进行热处理，工模具、刃具和轴承产品则100%有必要进行热处理，热处理在机床制造、汽车制造、模具等行业有着无法替代的作用。热处理具有“点石成金”的功效，同样的金属材料，经过热处理后其性能能提高数倍甚至数十倍。热处理行业是一个千亿级的市场，根据grand view research数据，全球2025年市场规模约1236亿美元，我国2020年热处理行业生产总值高达1200亿元，也是全球主要的热处理市场之一。我国专业热处理加工市场占比逐渐提升，但是该领域龙头主要是海外龙头。我国很多热处理专业加工领域处于很初级的阶段，很多加工公司甚至只是购买二手设备便对外提供加工服务，质量很难保证。国内主要参与者是丰东股份、香港苏氏集团、世创金属科技有限公司、上海热处理厂有限公司、中国台湾鑫光等。国外有名的公司有鲍迪克、DOWAThermotech等。（2）我国热处理设备尚有较大的发展空间。我国热处理设备市场逐渐增大，2012年热处理设备出售的收益约50亿元，2015年热处理设备国内产值超过100亿，2012~2015年复合增速约26%，2020年热处理设备市场规模已经增长到了150亿元。我国中高档热处理设备占比持续提升，2008年中高档热处理设备占比30%，2015年中高档设备占比已经增加到50%。我国旧设备替代需求比较大，由于我国热处理设备比较老旧，并且技术上比较落后，导致能耗高、环境污染较大。在节能减排及现状的“碳中和”背景下，真空热处理设备、可控气氛处理设备等高效、节能、环保热处理设备的需求将会增加。工业发达国家热处理行业中高压气淬真空炉、真空渗碳高压气淬炉、控制气氛多用炉、保护气氛热处理生产线等先进装备占热处理设备总量的75%~85%，而我国热处理行业仅达到30%左右，还有较大的替代空间。我国中高档热处理设备主要被海外有名的公司占据。国内中高档热处理设备制造商主要有爱协林热处理系统有限公司、丰东股份、应达(工业)上海有限公司、易普森工业炉、易孚迪感应设备(上海)有限公司、广东世创等。与国际龙头相比，国内企业营业收入还有很大的差距，爱协林2018年热处理设备相关业务营业收入约13.5亿元，丰东股份热处理设备收入约2.4亿元，不足海外龙头1/5。

  本周核心观点：（1）全面把握高端制造、人机一体化智能系统主题，围绕工业装备数字化、工业互联自动化的大方向优选标的。重点推荐工业机器人国产龙头品牌埃斯顿、工业控制装置优势品种川仪股份，激光产业用控制管理系统柏楚电子等，关注工业自动化链条上优质标的埃夫特、汇川技术、双环传动等，建议关注DCS龙头并切入工业软件体系的中控技术、激光器龙头锐科激光；（2）把握“碳达峰，碳中和”主线，光伏设备领域，工艺迭代呈现加速趋势，高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求，捷佳伟创、奥特维等公司持续推荐；锂电设备处在行业扩容的大赛道上，行业景气度抬升，设备公司具备贝塔属性，持续关注克来机电、先导智能等；核电领域，我们坚定认为核电是实现碳中和不可或缺的环节，重点推荐江苏神通、中密控股等；（3）把握低估值高成长逻辑主线，重点推荐板式家具设备龙头弘亚数控，防爆电器龙头华荣股份，电驱减速箱齿轮龙头双环传动，消防报警系统龙头青鸟消防等；（4）考虑细分赛道上的长期稳定性和成长性，继续重点推荐广电计量、斯莱克、谱尼测试、龙马环卫等，关注华测检测、安车检测、捷昌驱动、安徽合力等。

  行业动态综述。工程机械方面，2021年5月挖掘机（含出口）销量27,220台，同比降低14.3%，短期需求承压；油气方面，全球油价重回70美元/桶，油气勘探开发有望逐步回暖，管网加速建设的大逻辑正逐步兑现，建议着重关注油气装备行业；光伏方面，产业链整体供需将保持偏紧局面，需求和盈利提升驱动中游供应商扩产意愿慢慢地加强，设备厂商率先受益。锂电方面，全球电动化趋势明确，动力电池厂商扩产积极性稳步提升，龙头设备企业有望充分受益。机器人方面，2021年4月中国工业机器人产量同比增长43.0%；汽车和3C需求开始回暖，此外，大基建和新基建加速，轨道交通、航空航天、医疗器械、工程机械等高端细分市场给机器人行业带来了不少新订单。

  风险因素：全世界疫情加速扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，国内后续经济增长乏力。